鹏华基金:从四大方向把握利率债投资机会

鹏华基金:从四大方向把握利率债投资机会

年初以来债市行情持续演绎,带动债券基金收益走高,也吸引了稳健投资者青睐,2月份债券基金规模增长超3000亿元。展望2024年债市,宏观方面有哪些关注要点?债市投资环境有何变化?各类细分品种该如何布局?债市交易及操作策略有怎样的思路?3月22日,鹏华基金举办了第二届基本面投资峰会暨2024年春季投资策略会。在下午进行的“基本面投资峰会:鹏华固收·黄金峰会”环节中,知名券商首席分析师和鹏华固收专家团队作了专业深度的主题分享,全方位探讨2024年债市投资脉络和驱动因素。

天风证券研究所副所长、固定收益首席分析师孙彬彬表示,2024年其大方向上看好避险资产。2024年开年以来债市整体表现强劲,但全年债市还是按照震荡市格局考虑,首选信用票息,其次利率久期,最后考虑杠杆,需要注意的是低利率未必低波动。

在孙彬彬看来,2024年债券市场与2023年主要有以下三点差异,第一,今年整体利率下行幅度或小于2023年。2023全年10年国债下行27BP,全年最大波动范围或在38BP左右;第二,今年债券市场在某个阶段还是会发生一定的调整或者波动,一旦发生调整,可能幅度不小于2023年三季度;第三,债市牛陡行情的可能性仍然不高。

鹏华基金董事总经理、现金投资部总经理叶朝明分析了当前债市投资所面临的新环境,即低利率和高波动。在他看来,长期来看,债务周期、地产周期、人口周期共同指向了利率下行。短期来看,市场仍是偏多环境,处于资产荒持续状态,同时还要注意供给风险,关注政策发力和配合程度。

在这样的大背景下,叶朝明认为可以从四大方向把握利率债投资机会,第一,更加精细化地构造组合的期限和结构;第二,做好久期管理;第三,积极做好组合的流动性风险管理;第四,做好负债端管理,注重负债结构管理,合理安排杠杆水平。

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