降息的最后一道障碍？欧洲央行即将接受的五大“灵魂拷问”

智通财经APP获悉，本周四，欧洲央行将公布最新利率决议。市场普遍预计，欧洲央行将继续维持利率不变，与此同时，投资者还将寻找关于今年降息的信号。

今年3月，欧元区通胀放缓至更接近欧洲央行2%的目标，这为欧洲央行引领美联储和其他主要央行开启宽松周期铺平了道路。

押注欧洲央行几乎肯定会在6月开始降息的交易员都认为，只需要政策制定者在会议上能像市场期待地回答以下五个问题，释放形势已经明朗的信号，这一预期就能实现。

苏黎世保险集团首席市场策略师Guy Miller表示:“市场正在寻找6月份降息的确认。”

“但如果你不兑现承诺，那么你就有搅乱市场的风险，”Miller补充道。

1、6月降息是否已成定局?

考虑到已经有多位政策制定者表示这可能是宽松政策的开始日期，这一点基本上是肯定的。

即使是像荷兰央行行长Klaas Knot这样的鹰派人士也表示，他预计6月开始降息，而被视为头号鹰派的奥地利央行行长Robert Holzmann对此也并不反对。

Pictet Wealth Management宏观经济研究主管Frederik Ducrozet表示，欧洲央行希望看到与降息预期大致相符的数据，而不是像美联储暗示的那样需要看到有所改善。

“即使某项指标出现意外上行，我认为也不会阻止他们降息，”他表示。

然而，一个潜在的担忧仍然是服务业通胀，这一数据几个月来一直保持在4%，反映出相对较快的工资增长。

2、欧洲央行本周会怎么说?

会议可能会发出降息即将到来的信号。问题是关于6月的态度会有多明确。

分析师表示，如果欧洲央行选择谨慎，会议可能会指出，数据正朝着降息的正确方向发展，或者可能暗示，将以6月前的数据作为判断条件。

上周公布的数据显示，3月份通胀率意外降至2.4%，这应该会给欧洲央行在上月下调通胀预测后带来信心。

荷兰国际集团全球宏观主管Carsten Brzeski甚至认为:“可能会发生几乎是提前宣布降息的情况。”

一旦降息周期开启，投资者也将留意有关降息速度的任何暗示。

3、欧洲央行需要在即将公布的工资数据中看到什么?

根据薪资谈判达成的协议，欧元区工资增长从上一季度创纪录的4.69%降至第四季度的4.47%后，政策制定者希望看到进一步放缓的迹象。

欧洲央行将工资列为决定其是否可以降息的最重要因素，因此定于5月公布的第一季度数据可能是欧洲央行周四不会采取行动的关键原因。

瑞银欧洲首席经济学家Reinhard Cluse表示:“我认为，即使工资仅出现温和改善，6月开启首次降息也会发生。”

4、美联储进一步削减降息预期会改变欧洲央行的前景吗?

影响并不大。分析师表示，欧元区经济远弱于美国经济，因此即使美联储6月不降息，欧洲央行也应该能够率先采取行动。

更大的问题是，美联储此后的降息幅度是否远低于市场预期。

交易员不再完全为美联储政策制定者预期的三次降息定价，一些分析师甚至质疑美国今年是否会降息。

荷兰国际集团的Brzeski表示，如果美联储今年不降息，他预计欧洲央行将降息两次，而不是三次，因为美国和欧元区利率差距不断扩大可能会导致欧元贬值，从而对通胀产生潜在影响。

5、油价上涨会令市场非常担忧吗?

不会。

地缘政治紧张局势和对需求上升的预期已将布伦特原油价格推至每桶90美元以上的五个月高点。

这高于欧洲央行对2024年油价79美元的预测。

但贝伦贝格银行经济学家Salomon Fiedler表示，与俄乌冲突后的情况相比，目前的涨幅“非常小”，由此导致的通胀上升应该是暂时的。

“不应该对欧洲央行的政策路径产生太大影响，”他补充道。

值得注意的是，作为推动2022年通胀率超过10%的关键因素，天然气价格自今年年初以来有所下降。